11月国内社零同比增长3.0%,10月消费者信心指数止跌回升。2024年11月,国内实现社零总额4.38万亿元,同比增长3.0%,环比下滑1.8pct,表现低于市场一致预期(根据Wind,2024年11月社零当月同比增速预测平均值为+5.3%)。按消费类型分,2024年11月餐饮收入、商品零售同比增速分别为4.0%、2.8%。2024年10月,我国消费者信心指数为86.9,环比提升1.20,结束自2024年4月以来的持续下滑。
分渠道来看,线上渠道表现继续优于商品零售大盘,线下必选消费业态增长稳健。2024年1-11月,商品零售额整体同比增长3.2%,其中,线上渠道,实物商品网上零售额同比增长6.8%,表现好于商品零售整体;实物商品网上零售额中,吃类、穿类和用类商品同比分别增长16.2%、2.8%、6.3%。线下渠道,按零售业态分,2024年1-11月,限额以上零售业单位中便利店、专业店、超市零售额同比分别增长4.4%、4.0%、2.6%;百货店、品牌专卖店零售额分别下降2.9%、0.7%。
分品类来看,“双十一”大促后可选消费品类增速回落,年初至今体育娱乐用品表现最优。2024年11月,限上化妆品同比下降26.4%,增速由正转负;限上金银珠宝同比下降5.9%,降幅扩大3.2pct,其中上金所AU9999收盘价均价同比涨幅为29.9%,环比降幅为-0.5%;限上纺织服装同比下降4.5%,增速由正转负,预计1-11月线上渠道增速表现优于线下渠道;限上体育/娱乐用品同比增长3.5%,增速环比放缓23.2pct。2024年1-11月,限上化妆品/金银珠宝/纺织服装/体育娱乐用品累计增速分别为-1.3%/-3.3%/0.4%/10.5%。根据青眼情报,2024年前11个月,淘天、京东、抖音、快手平台4个主流线上平台美妆类目(护肤、彩妆香水、身体护理&清洁、洗发护发)总GMV超5093.41亿元,同比增长4.67%,去年同期GMV增速为8.18%。
(一)纺织制造板块:根据国际运动服饰披露的2024年第三季度财报,九游娱乐网址Deckers、Adidas、Asics、Lululemon上调全年收入指引,Vans季度降幅环比收窄,UnderArmour及Puma维持全年收入指引。纺织制造公司下游核心客户伴随库存水平回归常态,后续销售展望偏谨慎乐观。2024年11月,我国及越南纺织服装出口延续良好增长。中长期维度,持续推荐下游客户成长性优、新客户持续放量的华利集团;产能稳健扩张、制造业务利润率向上空间较大的裕元集团;伴随越南生产基地投产、客户份额提升逻辑清晰的伟星股份;凭借面料成衣垂直一体化生产优势,不断加深与核心客户合作的申洲国际。建议积极关注充气床垫核心业务稳健、保温箱/水上用品新品类持续拓展的浙江自然;超高分子量聚乙烯产品迎来拐点、锦纶业务有望明年放量的南山智尚;棉袜产品稳健、无缝产品利润率具备提升空间的健盛集团。
(二)品牌服饰板块:2024年11月,体育娱乐用品社零同比增长3.5%,增速环比放缓23.2pct,预计主要为今年“双十一”开启时间提前影响,整体来看,1-11月,体育娱乐用品社零累计同比增长10.5%,表现优于其它可选消费品类,充分展现需求韧性。继续看好运动服饰需求韧性,推荐具备多品牌矩阵、经营稳健的安踏体育,零售流水表现领先同行的大众运动服饰品牌361度。建议关注发力户外功能服饰、扎实单店经营的波司登。此外,上海、厦门、吉林等地陆续开展对被子、床上套件、枕芯等家纺品类政府补贴,建议关注家纺公司罗莱生活、水星家纺、富安娜。
(三)黄金珠宝板块:2024年11月,金银珠宝社零单月降幅环比稍有扩大,但基本维持个位数降幅,九游娱乐网址黄金珠宝终端销售3季度延续承压态势,9月开始终端销售环比持续改善。12月金价经历前期小幅下滑后重回高位,目前整体处于平稳波动态势,伴随年末销售旺季,黄金珠宝需求有望平稳释放。持续关注年末传统黄金珠宝公司旺季动销情况。推荐下半年至今终端销售表现持续靓丽的老铺黄金,中长期看好头部黄金珠宝公司品牌势能提升及渠道开拓能力,建议关注周大生、潮宏基、老凤祥、菜百股份。
风险提示:国内终端消费表现不及预期;行业竞争加剧;原材料价格大幅波动;金价大幅波动。
证券之星估值分析提示伟星股份盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示罗莱生活盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多
证券之星估值分析提示富安娜盈利能力一般,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多
证券之星估值分析提示潮宏基盈利能力一般,未来营收成长性一般。九游娱乐网址综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示山西证券盈利能力较差,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多
证券之星估值分析提示周大生盈利能力良好,未来营收成长性一般。综合基本面各维度看,股价偏低。更多
证券之星估值分析提示裕元集团盈利能力较差,未来营收成长性优秀。综合基本面各维度看,股价偏高。更多
证券之星估值分析提示361度盈利能力较差,未来营收成长性良好。综合基本面各维度看,股价合理。更多
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